Historia Greensill Capital brzmiała zbyt dobrze, aby mogła być prawdziwa – i była. Twierdząc, że jej zaawansowana technologia może ocenić przyszłą rentowność pożyczkobiorcy biznesowego jako podmiotu kontynuującego działalność, firma odważyła się wkroczyć na nieznane terytorium kredytowania. Ale skończyło się to katastrofą i pożarem. Dziennikarze Lucca De Paoli i David Rocks opowiadają o tym, jak pionier fintechu upadł i zrujnował się.
Opracowanie zostało przetłumaczone maszynowo z angielskiego (przepraszamy za błędy) jako materiał na nasze gry integracyjne.
Take-Aways
Greensill Capital postawił sobie za cel uczynienie „finansów bardziej sprawiedliwymi” dla małych przedsiębiorstw.
Działalność firmy opierała się na chwiejnych podstawach.
Anulowanie ubezpieczenia spowodowało upadek Greensill Capital.
Podsumowanie
Greensill Capital miał za zadanie uczynić „finanse bardziej sprawiedliwymi” dla małych przedsiębiorstw.
W 2011 roku Lex Greensill opracował plan, który miał zaspokoić zapotrzebowanie na szybkie, krótkoterminowe pożyczki dla małych firm. Koncepcję przedstawił w opowieści o trudnej egzystencji swoich rodziców jako rolników, którzy czasami mieli problemy z przepływem gotówki. Greensill Capital twierdził, że jest w stanie ocenić jakość kredytową klientów dzięki sztucznej inteligencji i analityce big-data, która może przewidzieć przyszłe przepływy pieniężne kredytobiorców i wykryć zmiany w ich zdolności kredytowej.
„Przez pewien czas to imperium finansowe było uważane za tak wartościowe, że Lex Greensill został zaliczony do grona światowych miliarderów”.
Firma często sprzedawała założone przez siebie kredyty inwestorom, którzy szukali lepszych zysków przy niewielkim ryzyku, ponieważ kredyty opierały się na już zrealizowanych transakcjach.
Biznes firmy opierał się na chwiejnych podstawach.
Ale finansowanie łańcucha dostaw stanowiło niewielką część działalności Greensill; większość stanowiło „finansowanie przyszłych należności” – oferowanie pożyczek opartych na szacunkach sprzedaży, a nie na rzeczywistych fakturach. Ponadto, Greensill udzielał dużych pożyczek firmom z niestabilnych branż. Co gorsza, inwestorzy i depozytariusze bankowi szukający bezpiecznej przystani finansowali te pożyczki o podwyższonym ryzyku.
„Greensill Capital zgadywał, jak dobry będzie biznes w przyszłości: Zamiast opierać się na sprzedaży, która miała miejsce, pożyczki opierały się na sprzedaży, która prawdopodobnie nastąpi”.
Greensill połączył niektóre ze swoich bardziej ryzykownych pożyczek w papiery wartościowe, które kupowały fundusze Credit Suisse i przedstawiały jako jedne z najbezpieczniejszych inwestycji. Greensill utrzymywał, że jego umowy kredytowe były solidne, a aktywa, ubezpieczenia i gwarancje stanowiły ich wsparcie. Greensill angażował się również w „rolki bezgotówkowe”, w których klienci płacili odsetki za każdym razem, kiedy przypadał termin spłaty kredytu, wraz z niewielką opłatą, ale nie płacili kapitału. Praktyka ta skutecznie zamieniała finansowanie krótkoterminowe na długoterminowe. To jeszcze bardziej podnosiło ryzyko pożyczek, co z kolei wpływało na inwestorów Credit Suisse, którzy myśleli, że ich pieniądze znajdują się w funduszach o niskim ryzyku.
Portfel kredytowy niemieckiej filii banku Greensill wykazywał nieproporcjonalnie dużą ekspozycję – około 5 miliardów dolarów kredytu – na GFG Alliance z sektora stalowego. Greensill wykorzystał inwestycję w wysokości 1,5 miliarda dolarów od Softbanku, głównego sponsora, nie na rozwój technologii czy akwizycje, ale raczej na podbudowanie finansów swojego niemieckiego banku.
Anulowanie ubezpieczenia spowodowało upadek firmy.
Postawa Greensill zmieniła się, gdy zaczął on żądać od swoich klientów szybszej spłaty kredytów. Za tym zwiększonym poczuciem pilności stało kilka czynników: W 2020 r. firma Tokio Marine, która zabezpieczała obligacje Greensill przed niewypłacalnością, nie odnowiła swojej ochrony. Niemieccy śledczy grozili zamknięciem Greensill Bank z powodu nadmiernej koncentracji portfela kredytowego w GFG Alliance, który czołowi kredytodawcy, jak Goldman Sachs, uznali za zbyt ryzykowny.
„Śledczy, księgowi i prokuratorzy analizują teraz bilanse Greensill Capital, aby ustalić, co można odzyskać z pożyczek firmy.”
Firma upadła w 2021 roku. Niemieccy, brytyjscy i szwajcarscy urzędnicy badają transakcje Greensill Capital, a organy regulacyjne ujawniły, że technologia AI Greensill była fikcją. Decyzje o udzieleniu pożyczki podejmowane były na podstawie podstawowych prognoz arkuszy kalkulacyjnych i list leadów sprzedażowych, a nie na podstawie zaawansowanej analizy danych.
O Autorach
Lucca De Paoli i David Rocks są reporterami Bloomberg Businessweek.