Główne kraje wychodzą z pandemii koronawirusów, choć w różnym tempie. Stany Zjednoczone wyprzedzają swoich rówieśników z krajów rozwiniętych, dzięki solidnej polityce fiskalnej i monetarnej oraz silnej konsumpcji prywatnej, ale nie wszystko jest jednolicie pozytywne, co ekonomiści Gian Maria Milesi-Ferretti i David Dollar badają w tym pouczającym odcinku podcastu Brookings Institution Dollar and Sense.
Artykuł przetłumaczony z wersji oryginalnej algorytmicznie (przepraszamy za niedoskonałości) jako materiał na nasze szkolenia team building.
Take-Aways
Tempo wychodzenia z recesji COVID-19 różni się w poszczególnych gospodarkach rozwiniętych.
Wiele czynników tłumaczy nierówne odbicie w krajach rozwiniętych.
Polityka rządu odegrała kluczową rolę w ożywieniu gospodarczym krajów podczas trwającej pandemii.
Podsumowanie
Tempo wychodzenia z recesji COVID-19 jest zróżnicowane w poszczególnych gospodarkach rozwiniętych.
Tempo wychodzenia z recesji, w kategoriach realnego PKB, jest różne w Stanach Zjednoczonych, Unii Europejskiej i Japonii. Ameryka jest liderem, z wyższym PKB na koniec 2021 roku niż w ostatnim kwartale 2019 roku, tuż przed wybuchem pandemii. Strefa euro jest blisko w tyle, ale jej heterogeniczność sprawia, że wynik jest mieszany. Japonia straciła wczesną przewagę i kontrolę nad wirusem, doświadczając lekkiego spadku w 2021 roku.
„Przekroczyliśmy poziom PKB sprzed COVID. I w tym Stany Zjednoczone wyprzedzają inne kraje G7. „
Innym sposobem oceny stanu zaawansowanej gospodarki jest obserwacja, gdzie znajduje się ona obecnie, w porównaniu z tym, jak rozwijałaby się jej gospodarka w przypadku braku koronawirusa. Pod tym względem Stany Zjednoczone są na dobrej drodze, aby do końca 2021 roku osiągnąć prognozowaną produkcję sprzed COVID. Europa raczej nie nadrobi zaległości, ze względu na nową falę zachorowań na koronawirusy, które spowodowały większe ograniczenia społeczne.
Wiele czynników tłumaczy nierówne odbicie w krajach rozwiniętych.
Struktura ożywienia gospodarczego jest różna w poszczególnych gospodarkach rozwiniętych. Konsumpcja prywatna w Stanach Zjednoczonych pod koniec trzeciego kwartału 2021 roku była o 3,25% wyższa od poziomu sprzed pandemii, zgodnie z oczekiwaniami dotyczącymi wzrostu. Natomiast porównywalne wskaźniki w całej G7 były w dużej mierze poniżej poziomu sprzed epidemii.
„Jednym z czynników jest to, że ożywienie wydatków, które obserwujemy w Stanach Zjednoczonych, nigdzie indziej nie jest tak szybkie.”
Bardziej szczegółowe spojrzenie na konsumpcję pomaga wyjaśnić te różnice. Wydatki USA na towary w ogóle, a na dobra trwałe w szczególności, wzrosły od 15% do 20%, nawet po uwzględnieniu słabej sprzedaży samochodów spowodowanej brakiem półprzewodników. Natomiast konsumpcja usług pozostaje w tyle za tempem sprzed COVID; za spadkiem stoją transport i rozrywka. Dane dotyczące handlu wydają się potwierdzać wzorce wydatków USA: Import netto Ameryki znacznie przekracza jej eksport netto, a Chiny, Korea Południowa i Tajwan skorzystały z tej konsumpcji. Jednocześnie problemy z łańcuchem dostaw utrudniły eksport niemieckich i francuskich samochodów oraz przemysłu lotniczego.
Polityka rządu odegrała kluczową rolę w ożywieniu gospodarczym krajów.
Prawie we wszystkich krajach reakcje fiskalne i monetarne na pandemię były hojne. Jednak bodźce w Ameryce były najszersze, a większość z nich trafiła do dochodu rozporządzalnego sektora prywatnego i wydatków krótkoterminowych, a nie do programów zarządzanych przez państwo. W strefie euro wydatki wzrosną, ponieważ UE przeznacza środki na wsparcie takich inicjatyw jak zielone technologie, cyfrowa służba zdrowia i finanse.
„Stopy zwrotu z inwestycji mają znacznie większy wpływ na inflację konsumencką w USA niż w strefie euro. Ponadto gospodarki znajdowały się na różnych etapach swoich cykli przed pandemią, co miało wpływ na ich reakcje na pandemię.”
Ogólnie rzecz biorąc, inwestycje w środki trwałe w budownictwie, wyposażenie i produkcję powróciły do poziomu sprzed koronawirusów we wszystkich głównych gospodarkach. Ale podczas gdy inwestycje w nieruchomości, zakłady i sprzęt odbiły się od dna, sektor transportu nadal cierpi z powodu braku półprzewodników.
O podcaście
Gian Maria Milesi-Ferretti jest starszym pracownikiem Brookings Institution, podobnie jak David Dollar, który prowadzi podcast o handlu i ekonomii Dollar and Sense.