Postęp technologiczny w połączeniu z bardziej rygorystycznym zarządzaniem po Wielkiej Recesji zmusza banki inwestycyjne do dostosowania się w celu utrzymania udziału w rynku i rentowności. Ta szczegółowa ocena przeprowadzona przez CB Insights daje szerokie spojrzenie na transformację branży. Specjaliści finansowi poszukujący lepszego zrozumienia sytuacji w bankowości inwestycyjnej uznają ten raport za inteligentny i wnikliwy.
Opracowanie zostało przetłumaczone maszynowo z angielskiego (przepraszamy za błędy) jako materiał na nasze gry integracyjne.
Wnioski
Technologia, presja konkurencji i bardziej rygorystyczna architektura regulacyjna kształtują nowy krajobraz bankowości inwestycyjnej.
Niektóre zakłócenia ograniczają działalność, inne stwarzają nowe możliwości.
Ograniczenia regulacyjne wpłynęły na zyski handlowe i spowodowały dyslokację powiązanych obszarów.
Podsumowanie
Technologia, presja konkurencji i bardziej rygorystyczna architektura regulacyjna kształtują nowy krajobraz bankowości inwestycyjnej.
Przed kryzysem finansowym w 2008 r. banki inwestycyjne miały wysokie loty, ale Wielka Recesja zmieniła środowisko biznesowe i regulacyjne. Bankowcy nie mogą już polegać na niegdyś prężnych i niezawodnych centrach zysku, jakimi były pierwsze oferty publiczne, fuzje i przejęcia, zarządzanie aktywami, badania kapitałowe oraz sprzedaż i handel.
„Od IPO, przez M&A, po badania i handel, banki inwestycyjne stają się mniejsze, szczuplejsze i starają się nadążyć za innowacjami, wykorzystując jednocześnie możliwości, jakie stwarza pandemia COVID-19.”
Banki inwestycyjne miały kiedyś monopol na pomoc firmom w „wejściu na giełdę”. Obecnie firmy wykorzystują różne kanały, w tym „bezpośrednie oferty publiczne” (DPO), specjalne narzędzia finansowania i „alternatywne giełdy”, lub decydują się na pozostanie prywatnymi. Skutek: Przychody z IPO spadły do 15% całkowitych przychodów bankowych, czyli znacznie poniżej wysokiego poziomu 25%. Banki pobierają opłaty w wysokości od 3% do 7% za usługi subemisji IPO. Jednak duże firmy technologiczne naciskają: Facebook w 2012 roku obniżył opłatę do 1,1%. W 2018 r. Spotify ominął banki dzięki DPO.
Niektóre zakłócenia ograniczają działalność, inne stwarzają nowe możliwości.
Tradycyjne banki inwestycyjne konkurują o transakcje M&A z „bankami butikowymi”, które specjalizują się w poszczególnych branżach. Z drugiej strony, coraz większą popularnością cieszą się specjalne spółki akwizycyjne (SPAC). Te wspierane przez inwestorów firmy wchodzą na giełdę, a następnie przejmują początkujące przedsiębiorstwa, które chcą wejść na giełdę. W 2020 r. SPAC stanowiły 40% wszystkich IPO, dlatego banki inwestycyjne czerpią znaczne korzyści z tego wzrostu.
„Dla banków inwestycyjnych SPAC stanowią zakłócenie tradycyjnych procesów fuzji i przejęć lub IPO, ale zapewniają znaczny strumień przychodów, który wielu największych subemitentów chętnie przyjęło.”
Transakcje M&A również ewoluują w kierunku strategii długoterminowych. Firmy przeprowadzają transakcje w celu uzyskania przewagi konkurencyjnej w przyszłości, zamiast natychmiastowego zwiększenia przychodów lub synergii kosztów. W dziedzinie zarządzania aktywami banki inwestycyjne doganiają dużych rywali, takich jak Fidelity i Vanguard. Te znane firmy zarządzające aktywami zdobywają udziały w rynku dzięki niskim opłatom za fundusze typu exchange-traded, ponieważ inwestorzy skłaniają się ku tej filozofii pasywnego inwestowania. Inny obszar generowania dochodu, analizy i badania, w dalszym ciągu zmniejsza się w bankach inwestycyjnych, ponieważ samodzielne firmy badawcze odgrywają bardziej znaczącą rolę.
Ograniczenia regulacyjne wpłynęły na zyski z handlu i spowodowały dyslokację powiązanych obszarów.
Reguła Volckera z 2014 r. blokuje bankom inwestycyjnym handel na własny rachunek i wymaga od nich utrzymywania wyższych rezerw kapitałowych. Dla pięciu największych banków inwestycyjnych łącznie, dochód z tradingu w 2017 r. był o blisko jedną trzecią mniejszy niż w 2007 r. W przypadku Goldman Sachs przychody z handlu spadły z 65% do 37%.
„W sytuacji, gdy praktycznie każda podstawowa funkcja tradycyjnej bankowości inwestycyjnej jest zagrożona, banki w pośpiechu wprowadzają produkty, restrukturyzują i sprzedają nierentowne jednostki.”
Technologia jest głównym czynnikiem zwiększającym wydajność, obniżającym koszty i pomagającym w zwiększaniu marż. Banki inwestycyjne stoją w obliczu ogromnej presji, ale dostosowują się do szybko zmieniającego się krajobrazu finansowego.
O autorze
CB Insights jest firmą konsultingową zajmującą się badaniem rynku i technologią.